La joya de la corona (Petr\u00f3leos Mexicanos) sigue sin poder recuperar su brillo y su valor. Ayer, Moody\u2019s baj\u00f3 las calificaciones de Pemex a B3, esto es, una perspectiva negativa que refleja las necesidades de aumentar la liquidez de PEMEX debido a mayores requerimientos de capital, un mayor costo de capital y a los elevados vencimientos de deuda que enfrentar\u00e1 en los siguientes 2 a 3 a\u00f1os. Adicionalmente -dice-, la compa\u00f1\u00eda enfrentar\u00e1 mayores riesgos de negocio al continuar ampliando su capacidad de refinaci\u00f3n y al tratar de incrementar su producci\u00f3n. La acci\u00f3n tambi\u00e9n toma en cuenta que la falta de medidas de Pemex para reducir su exposici\u00f3n a riesgos ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG, por sus siglas en ingl\u00e9s), ha conllevado a algunos bancos a limitar su exposici\u00f3n a la compa\u00f1\u00eda.<\/p>\n
Pero eso ya se sab\u00eda. Lo que realmente preocupa es que Moody\u00b4s vea la posibilidad de que el gobierno suspenda el tradicional apoyo que la paraestatal recibe. S\u00ed, en efecto, esta perspectiva negativa prev\u00e9 \u201cuna probable modificaci\u00f3n de la voluntad de respaldar el pago de servicio de la deuda completo en los siguientes a\u00f1os, en vista de las necesidades de efectivo incrementales de PEMEX y las proyecciones de Moody\u2019s de un mayor deterioro de las condiciones fiscales del gobierno en 2024\u201d. Este deterioro se debe a un aumento considerable del d\u00e9ficit, impulsado por el gasto social, costos de endeudamiento persistentemente altos y gastos elevados en proyectos emblem\u00e1ticos. Moody\u2019s prev\u00e9 que el costo de cualquier apoyo brindado por el pr\u00f3ximo gobierno, que se espera en 2024-25, tenga que ser mayor que el actual. La baja tambi\u00e9n incorpora el riesgo de que la compa\u00f1\u00eda podr\u00eda realizar una transacci\u00f3n como un intercambio de deuda, una recompra o cualquier otra transacci\u00f3n que pudiera reducir la deuda a trav\u00e9s de un importante descuento de par o cualquier otro cambio que Moody\u2019s pudiera considerar como canje de deuda forzoso, lo cual se considera incumplimiento de pago bajo la definici\u00f3n de Moody\u2019s.<\/p>\n
As\u00ed, Moody\u00b4s refleja la expectativa negativa sobre flujos en efectivo en los pr\u00f3ximos 3 a\u00f1os, que alcanzar\u00e1n un m\u00e1ximo de 13,700 millones de d\u00f3lares en 2026, y a una disminuci\u00f3n del flujo de efectivo operativo a causa de la expansi\u00f3n de su negocio de refinaci\u00f3n que genera p\u00e9rdidas, las cuales fueron de unos USD31,500 millones entre 2019 y 2022, seg\u00fan se report\u00f3. A pesar de que el crecimiento de la producci\u00f3n de petr\u00f3leo y gas no ha alcanzado los objetivos de la compa\u00f1\u00eda, Moody\u2019s reconoce el logro de Pemex de revertir la tendencia a la baja en la producci\u00f3n y reservas durante los \u00faltimos tres a\u00f1os. Sin embargo, Moody\u2019s se\u00f1ala que el presupuesto de 2024 sugiere una reducci\u00f3n de las inversiones de capital en comparaci\u00f3n con 2023, lo cual podr\u00eda dificultar el incremento en la producci\u00f3n y la reposici\u00f3n de reservas en el futuro.<\/p>\n
As\u00ed, no es nada raro que PEMEX tendr\u00e1 una mayor dependencia del financiamiento externo para contrarrestar su flujo de efectivo libre negativo, influenciado por m\u00faltiples factores. Estos incluyen: la capacidad limitada de la compa\u00f1\u00eda para mejorar su desempe\u00f1o, debido a la madurez de sus yacimientos petrol\u00edferos; la falta de capital para invertir en exploraci\u00f3n y producci\u00f3n, lo que podr\u00eda afectar la producci\u00f3n y reposici\u00f3n de reservas; y el mandato de ampliar su negocio de refinaci\u00f3n. Moody\u2019s teme que el sector de refinaci\u00f3n contin\u00fae registrando p\u00e9rdidas operativas y siga siendo vulnerable a las tendencias de la demanda de petr\u00f3leo y gas a mediano plazo. La acci\u00f3n de calificaci\u00f3n tambi\u00e9n toma en consideraci\u00f3n el riesgo de gobierno corporativo. La compa\u00f1\u00eda opera con pol\u00edticas financieras agresivas que se reflejan en una d\u00e9bil liquidez y niveles de deuda muy elevados, lo que resulta en una estructura de capital insostenible. INSOSTENIBLE.<\/p>\n
Nada parece detener la producci\u00f3n y venta del sector automotriz mexicano.<\/p>\n
El a\u00f1o empez\u00f3 con buenas expectativas para el sector automotriz mexicano. En enero, la industria automotriz report\u00f3 un nivel de producci\u00f3n de 307,069 unidades, esto es, un aumento interanual de +9.6% y manteniendo la tendencia al alza observada en el 2023. Tambi\u00e9n destaca que ese el mayor aumenta para un enero desde 2019, antes de que la producci\u00f3n de veh\u00edculos fuera impactada por la pandemia. Por tipo de veh\u00edculo, el 50% de la producci\u00f3n fue de SUV\u00b4s, el 27% de Pick Ups, y el 16% de Autos Compactos. Por otro lado, los Autom\u00f3viles de Lujo (3%), los Subcompactos (3%), y las Minivans (0.2%) representaron la menor parte de la producci\u00f3n. Para este a\u00f1o, la AMIA prev\u00e9 un crecimiento anual de 8% para superar los 4.1 millones de veh\u00edculos producidos.<\/p>\n
Seg\u00fan lo reportado por el INEGI, sobresali\u00f3 una ca\u00edda de 74.1% interanual en la producci\u00f3n de la planta de Audi. Lo anterior se le atribuye a una huelga por un desacuerdo entre los sindicatos y los empresarios por el incremento salarial para 2024.<\/p>\n
Y de acuerdo con cifras de INTERCAM Casa de Bolsa, las exportaciones de autos mexicanos se ubicaron en las 254,367 unidades, +6.8% m\u00e1s que en enero de 2023. El volumen mencionado es el m\u00e1s alto que se registra en un primer mes del a\u00f1o. Estados Unidos recibi\u00f3 el 81% de los autom\u00f3viles, Canad\u00e1 el 8%, y Alemania menos del 2%. Y, en cuanto a la mezcla de productos, el 44.5% fueron SUV\u00b4s, 34.3% Pick Ups, 18.4% y Compactos. La menor parte de las exportaciones fueron autos De Lujo (2.3%) y Subcompactos (0.5%).<\/p>\n
Las ventas de veh\u00edculos nuevos en M\u00e9xico se ubicaron en las 112,100 unidades, reflejando un aumento de +18.7% en comparaci\u00f3n con la cifra de enero 2023. De las ventas, el 67.4% fueron veh\u00edculos importados y el resto de origen nacional. La inflaci\u00f3n en autos durante la primera mitad de enero se ubic\u00f3 en 3.5%, lo que fue una desaceleraci\u00f3n importante en comparaci\u00f3n con la misma cifra del a\u00f1o anterior (7.0%). De las ventas totales, el 19.8% son provenientes de China; que en 2018 solo represent\u00f3 el 1.8%. El pa\u00eds asi\u00e1tico es seguido por Brasil (9.4%) y EE.UU. (8.6%).<\/p>\n
Cabe destacar que la industria automotriz para M\u00e9xico representa casi el 4% del PIB nacional, y el 20.5% del PIB manufacturero, m\u00e1s que cualquier otro sector, seg\u00fan la AMIA.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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